Тема: Банковское дело


Теги:

1.

2.
Экономический анализ инвестиционного проекта.

Экономический анализ проекта предпринимается с целью сравнения затрат и выгод альтернативных вариантов проекта. Оценивают эффективность проекта в целом и участие в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью выявления потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Экономический анализ включает в себя общественную и коммерческую эффективность.

Общая эффективность учитывает специально экономические последствия осуществления проекта для общества в целом. Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия проекта для участников с учетом того, что он производит все затраты и пользуется всеми результатами.

2.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта.

Простыми критериями являются ARRи PBP. ARR– учетная доходность (простая норма прибыли). PBP– период окупаемости, не учитывает динамики событий после периода окупаемости, а в основном нацелен не на эффективность, а на ликвидность проекта.

Важнейшими критериями при оценке инвестиционных проектов являются NPV, IRR, MIRRи PI. NPV – чистая приведенная стоимость показывает останутся ли деньги у компании после реализации проекта, то есть получит она доход (положительное значение) или убыток (отрицательное значение). NPVопределяется как сумма текущих стоимостей каждого элемента денежного потока продисконтированного по цене капитала проекта.

IRR – внутренняя норма рентабельности. Это такая ставка дисконта, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и вложенных инвестиций. Ставка дисконта, при которой NVPобращается в ноль. MIRR – модифицированный IRR.

PI – индекс доходности показывает доходность единицы вложенных инвестиций и равен отношению приведенных эффектов к приведенным инвестициям. Если PI > 1, то проект доходен, если же меньше единицы, то проект убыточен.

Расчет учетной доходности и периода окупаемости.

Учетная доходность рассчитывается:

Таблица 2.1.

ГодИнвестицииЭксплуатационные затратыДоходыЧистый результатКумулятивный чистый результат
10-10-10
1638-1-11
22482-9
3495-4
4594
551055
661049
7612615
8715823
97181134
107191246

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Определим среднегодовую амортизацию для нахождения среднегодовой прибыли: СГА = 10/10 + 6/9 + 2/8 = 1,92

Определим среднегодовую прибыль: СГП = (2+5+4+5+4+6+8+11+12)/9-2,18= =4,15

Определим среднегодовые инвестиции: Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

ПИ – первоначальные инвестиции, ОС – остаточная стоимость.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Период окупаемости рассчитывается:

Таблица 2.2.

ГодИнвестицииЭксплуатационные затратыДоходыЧистый результатКумулятивный чистый результатКоэффициент дисконтированияДисконтированный чистый результатКумулятивный дисконтированный чистый результат
10-10-101-10-10
1638-1-110,909-0,91-10,91
22482-90,8261,65-9,26
3495-40,7513,76-5,50
45940,6832,73-2,77
5510550,6213,100,34
6610490,5642,262,59
76126150,5133,085,67
87158230,4673,739,41
971811340,4244,6714,07
1071912460,3864,6318,70

PBP = 4 года

Дисконтированный период окупаемости денежного потока: Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

A – обозначается период с последним отрицательным кумулятивным дисконтированным чистым результатом;

В – последний отрицательный кумулятивный дисконтированный чистый результат;

С – дисконтированный чистый результат, который изменил знак кумулятивного дисконтированного чистого результата с – на +.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта лет

Проект считается эффективным, так как через 4,89 лет покроет все инвестиции.

Расчет чистой приведенной стоимости, внутренней нормы рентабельности, модифицированной внутренней нормы рентабельности и индекса доходности.

Чистая приведенная стоимость:

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Bt
– суммарные выгоды за период t.

Ct
– суммарные затраты.

R – ставка дисконтирования.

n – срок деятельности проекта.

Таблица 2.3.

ГодЧистый результат (денежный поток)

Коэффициент дисконтирования

R=10%

Дисконтированный чистый результат
-101-10
1-10,909-0,91
220,8261,65
350,7513,76
440,6832,73
550,6213,10
640,5642,26
760,5133,08
880,4673,73
9110,4244,67
10120,3864,63
NPV = 18,70

Проект считается эффективным, так как NPV
=18,70 > 0
.

Внутренняя норма рентабельности:

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

R1 – ставка дисконта, которая дает положительный NPV.

R2 – ставка дисконта, которая дает отрицательный NPV.

NPV1 и NPV2 – величина + и – чистой приведенной стоимости.

Таблица 2.3.

ГодЧистый результат (денежный поток)

Коэффициент дисконтирования

R2=40%

Дисконтированный чистый результат
-101-10
1-10,714-0,714
220,5101,020
350,3641,822
440,2601,041
550,1860,930
640,1330,531
760,0950,569
880,0680,542
9110,0480,532
10120,0350,415
NPV2
= -3,311

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

IRR
=35,48%.

Проект считается эффективный, такIRR
>
R

Модифицированная IRR.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

COF – оттоки, инвестиции.

CIF – притоки.

PV – приведенная стоимость инвестиций.

TV – терминальная стоимость.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

TV =
5*2,36+4*2,14+5*1,95+4*1,77+5*1,61+4*1,461+6*1,331+8*1,21+ +11*1,1+12=92,85

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

MIRR
= 1,1843-1 = 0,1843 = 1
8
,
43
%

Индекс
доходности
.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Зt – затраты в год t при условии, что в него не входят капиталовложения

Kt – капиталовложения в период t.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

PI = 2,09

На 1 рубль заработаем 2,09 рублей.

Анализ чувствительности по
NPV
.

Проведем для него оценку рисков проекта при ставке дисконтирования 10%, выполнив анализ чувствительности по критерию NPV и найдем критические точки изменения параметров.

Предположим, что инвестиционные и эксплуатационные затраты повысились на 10%, а доходы проекта понизились на 10%.

ГодИнвестиции + 10%Эксплуатационные затратыДоходыЧистый результатКоэффициент дисконтированияДисконтированный чистый результатИнвестицииЭксплуатационные затраты+10%ДоходыЧистый результатКоэффициент дисконтированияДисконтированный чистый результатИнвестицииЭксплуатационные затратыДоходы-10%Чистый результатКоэффициент дисконтированияДисконтированный чистый результат
11-111-1110-101-1010-101-10
16,638-1,60,909-1,4563,38-1,30,909-1,18637,2-1,80,909-1,64
22,2481,80,8261,4924,481,60,8261,32247,21,20,8260,99
34950,7513,764,494,60,7513,4648,14,10,7513,08
45940,6832,735,593,50,6832,3958,13,10,6832,12
551050,6213,105,5104,50,6212,795940,6212,48
661040,5642,266,6103,40,5641,926930,5641,69
761260,5133,086,6125,40,5132,77610,84,80,5132,46
871580,4673,737,7157,30,4673,41713,56,50,4673,03
9718110,4244,677,71810,30,4244,37716,29,20,4243,90
10719120,3864,637,71911,30,3864,36717,110,10,3863,89
16,9915,6012,02

Таблица 2.4.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Увеличим где линии пересекают ось NPV.

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Результаты оценки проекта:

Таблица 2.5.

ПоказательИнвестиционный проект
Чистая доходность69,17%
Период окупаемости4,89
Чистая приведенная стоимость18,70
Внутренняя норма рентабельности35,48%
Модифицированная IRR18,43%
Индекс доходности2,09
Пороговое изменение параметра, %Увеличение инвестиций109,3%
Увеличение затрат60,5%
Уменьшение доходов28%

Анализируя результирующие показатели можно сделать следующие вывод – проект можно считать эффективным.

2.2 Экономический анализ инвестиционного проекта.

Таблица 2.6.

ПоказательЗначение показателя
Инвестиции в оборудование200000
Покупка оборудования4 квартал 1года
Пополнение оборотных средствИз расчета месячной потребности
Приобретение лицензии12000 в 4 квартале 1 года, норма амортизации 25%
Строительно-монтажные работы26000-1кв. 26000- 2 кв. 10000-3 кв., амортизация 10%
Объем реализации (шт.) 2 год и далее увеличивается на59000
5000
Цена реализации ($) 2 – 6 год14
Оплата труда 2 год
и далее увеличивается на
100000
8000
Стоимость сырья 2 год
и далее увеличивается на
130000
12000

Операционные расходы 2 год

и далее увеличивается на

3500
500
Электроэнергия, вода ,тепло 2 год
и далее увеличивается на
9000
200
Постоянные расходы4300
Административные и общие издержки
в год
12000
Технологическое оборудованиеЗа счет кредита на 4 лет
Лицензия, СМРЗа счет собственных средств (акционерного капитала)
Дивиденды на акционерный капитал (%)9%
Кредит под (% годовых)19%
Срок проекта (лет)6
Рыночная цена оборудования по окончанию
проекта
9%
Затраты на ликвидацию оборудования2,5%
Коммерческая норма дисконтаРасчет на основе WACC
Общественная и региональная норма дисконтапринять равной коммерческой
Норма дисконта для кредитораСтавка рефинансирования
Ставка налога на прибыль20%

Таблица 2.7.

Макроокружение проекта

1Ставка рефинансирования0,085
2Налог на прибыль0,20
3Налог на дивиденды0,09
4Дивиденды на дополн собств. Кап0,05
5Налог на имущество0,022
6Начисления на заработн. плату0,26
7Доля налога на приб в республ бюджет0,729

2.2.1 Оценка финансовой обоснованности проекта.

Таблица 2.8.

Расчет постоянных затрат

Наименование показателяЗначение по периодам
123456
1Административные и
общие издержки
1200012000120001200012000
2Аренда помещений43004300430043004300
3Итого постоянные затраты1
63
00
1
63
00
1
63
00
1
63
00
1
63
00

Таблица 2.9.

Расчет налога на имущество (только по оборудованию, здание в аренде)

1Стоимость имущества на начало года2000001600001200008000040000
2Амортизация за год4000040000400004000040000
3Стоимость имущества на конец года2000001600001200008000040000
4Среднегодовая стоимость имущества1800001400001000006000020000
5Налог 2,2%3960308022001320440

Таблица 2.10.

Расчет ликвидационной стоимости имущества

Наименование показателяЗначение
1Стоимость оборудование по окончанию проекта (9%)18000
2Затраты на ликвидацию(2,5%)5000
3Операционный доход13000

Таблица 2.11.

Расчет инвестиционных затрат и амортизации

Наименование показателяЗначение показателя по периодам
1 кв2кв3кв4кв23456
1Приобретение лицензии120003000
2Годовая норма амортизации25%
3Амортизационные отчисления30003000300030003000
4Стоимость оборудования (покупка, доставка, монтаж)200000
5Годовая норма амортизации20%
6Амортизационные отчисления4000040000400004000040000
7

Строительно-монтажные

работы (ремонт)

260002600010000
8Годовая норма амортизации10%
9Амортизационные отчисления62006200620062006200
10Итого инвестиционные затраты2600026000100002120003000
Всего317000

Таблица 2.12.

Расчет процентов по кредиту (выплаты и погашение 1 раз в год)

Наименование показателяЗначение показателя по периодам
1 4кв23456
1Получение кредита200000
2Выплаты в погашение кредита50000500005000050000
3Остаток кредита20000015000010000050000
4Проценты за кредит (19%)3800028500190009500
5Проценты за кредит по ставке 1,1 от рефинансирования 8,5%187001402593504675

Таблица 2.13.

Расчет денежных потоков

Наименование показателяЗначение показателя по периодам
123456
1 кв2 кв3 кв4 кв
1Объм продаж5900064000690007400079000
2Цена единицы товара1414141414
3Выручка от продаж82600089600096600010360001106000
4Оплата труда с начислениями100000108000116000124000132000
5Затраты на материалы130000142000154000166000178000
6Постоянные издержки1630016300163001630016300
7Электроэнергия, тепло, вода (технологические нужды)90009200940096009800
8Операционные расходы35004000450050005500
9Амортизация неос.фондов и СМР62006200620062006200
10Амортизация оборудования4000040000400004000040000
11Налог на имущество3960308022001320440
12Проценты за кредит3800028500190009500
13Проценты за кредит, относящиеся на себестоимость187001402593504675
14Прибыль до уплаты налога498340553195608050662905717760
15Налог на прибыль-99668-110639-121610-132581-143552
16Проектируемый чистый доход379372428081476790525499574208
17Денежные средства от операционной деятельности425572474281522990571699620408
18Приобретение лицензии-12000-3000
19Приобретение оборудования-200000
20Строительно-монтажныеработы-26000-26000-10000
21Инвестирование в оборотныйкапитал-10833-68833-74667-80500-86333
22Возврат оборотного капитала15194
23Изменения в оборотном капитале10833-68833-74667-80500-8633315194
24Продажа активов13000
25Денежные средства от инвестиционной деятельности-26000-26000-10000-201167-68833-74667-80500-8933328194
26Акционерный капитал260002600010000228333000
27Досрочные кредиты200000
28Выплаты в погашение кредита-50000-50000-50000-50000
29Выплата дивидендов-6787-6787-6787-6787-7027
30Денежные средства от финансовой деятельности260002600010000222833-56787-56787-56787-53787-7027
31Денежные средства на начало периода29995264278010284831457062
32Изменения в денежных средствах299952342828385703428579641575
33Денежные средства на конец периода299952642780102848314570622098637

Расчет потребности в оборотном капитале:

4кв 1 года – инвестирование приобретения месячного запаса материалов 130000/12 = 10833. Последующие периоды как 1/12 от выручки. В последний период – 0, т.к. предусмотрен возврат оборотного капитала по окончанию проекта.

Исходя из расчета денежных потоков, можем сделать вывод, что финансовая реализуемость проекта обеспечена, так как денежные потоки на конец периода имеют положительный результат.

2.2.2
Оценка коммерческой эффективности проекта в целом.

При оценке коммерческой эффективности проекта в целом считается, что схема финансирования не определена – ее относят к некоторому гипотетическому участнику.

Таблица 2.14.

Наименование показателяЗначение показателя по периодам
123456
1 кв2 кв3 кв4 кв
1Вложения в основные средства-26000-10000-212000-3000
2Продажа активов15000
3Изменения в оборотном капитале10833-68833-74667-80500-8633315194
4Эффект от инвестиционной
деятельности
-26000-26000-10000-201167-68833-74667-80500-8933330194
5Выручка82600089600096600010360001106000
6Материальные затраты 0-158800-171500-184200-196900-209600
7Оплата труда с начислениями-100000-108000-116000-124000-132000
8Налоги-107368-116524-125680-134836-143992
9Эффект от операционной
деятельности
459832499976540120580264620408
10Суммарный денежный поток-26000-26000-10000-201167390999425309459620490931650602
11Коэффициент дисконтаR=18%10,8470,7180,6090,7180,6090,5160,4370,370
12Дисконтированный поток реальных
денег
-26000-22022-7180-122511280737259013237164214537240723

NPV = 1054461,1
IRR = 86%
PI = 6,9

2.2.3
Эффективность участия предприятия в проекте (Акционерного капитала).

В качестве оттока рассматривается собственный (акционерный капитал), а в качестве притока – поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат, в том числе и по привлеченным средствам.

Таблица 2.15.

Наименование показателяЗначение показателя по периодам
123456
1 кв2 кв3 кв4 кв
1Денежные потоки от операционной деятельности425572474281522990571699620408
2Денежные потоки от инвестиционной деятельности-26000-26000-10000-201167-68833,3-74666,7-80500,0-89333,328194
3Потоки от финансовой деятельности:
4Акционерный капитал260002600010000228333000
5Долгосрочные кредиты200000
6Выплаты в погашение кредита-50000-50000-50000-50000
7Выплата дивидендов-6787-6787-6787-6787-7027
8Суммарный денежный поток21666299952342828385703428579641575
9Поток для оценки эффективности участия в проекте акционерного капитала-26000-26000-10000-1167299952342828385703425579641575
10Коэффициент дисконта10,95530,91270,87190,70980,59800,50380,42450,3576
11Дисконтированный денежный поток-26000-24839-9127-1018212906205012194324180643229433

NPV = 961335
IRR = 100%
PI = 16,8

Расчет ставки дисконтирования через WACC (принимается, что общественная норма дисконтирования = коммерческой):

WACC
= (200000*0,19+87833*0,18)/287833 = 0,187 = 18,7%

Первый год разбит на кварталы ставка18,7% / 4 = 4,67%

2.2.4
Эффективность с позиции кредитора.

Таблица 2.16.

Наименование показателяЗначение показателя по периодам
12345
1Выплаты-200000
2Поступления: проценты3800028500190009500
3Возврат кредита50000500005000050000
4Денежный поток-20000088000785006900059500
5Коэффициент дисконтаR=8,5%10,9220,8490,7830,7220,665
6Дисконтированный денежный поток-20000081106,066682,254020,742933,7

NPV = 44742,6
IRR = 19%
PI = 1,2

Таблица 2.17.

Сводная таблица показателей эффективности инвестиционного проекта.

Кредит на 4 годаNPVIRRPI
Коммерческая эффективность в целом1054461,186%6,9
Эффективность участия АК961335,0100%16,8
Эффективности с позиции кредитора44742,619%1,2

Анализируя результирующие показатели по проекту, можно сделать следующие выводы:

1. Коммерческая эффективности в целом: Проект принесет доход, т.е. он прибыльный. Чистая приведенная стоимость самая высокая с позиции эффективности в целом. Индекс доходности показывает, что каждая вложенная единица в проект принесет 6,9 денежных единиц доходов.

2. Эффективность с позиции АК: Чистая приведенная стоимость достаточно высокая. Внутренняя норма рентабельности выше, чем с других 2х позиций, а значит с позиции АК проект менее рискованный. Что касается индекса доходности, то проект также более привлекателен с позиции АК, так как на единицу вложений мы получим 16,8 денежных единиц дохода.

3. Эффективность с позиции кредитора: Проект менее всего эффективен с этой позиции, так как и чистая приведенная стоимость, и внутренняя норма рентабельности ниже, чем в предыдущих позициях. А что касается индекса доходности, то с позиции кредитора на единицу вложений мы получим всего 1,2 единицы дохода.

Вывод: проект является более эффективным с позиции участия акционерного капитала.

3.
Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности.

Чтобы исключить разницу в сроках реализации проектов, используют 2 метода:

· метод кратности

· метод повторяемости бесконечное количество раз.

По исходным данным по двум инвестиционным проектам, необходимо выполнить анализ двумя методами, ставку дисконтирования принять равной 10%.

Таблица 3.1.

Исходные данные.

Период

Чистый результат по проектам
А – 3годаВ – 4года
-85-85
14050
24040
36040
440
NPV при
R=10%
29,50150,887

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Приведем к общей длине годов = 12 лет.

года
123456789101112
А12

3

12

3

12

3

123
В123

4

123

4

1234

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Так как сумма
NPV
12

проекта В больше чем у А, то предпочтительнее проект В.

Предположим, что проекты повторяются бесконечно, тогда NPVпроекта повторяющегося от 1 до бесконечности:

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Как видно, NPV проекта В больше NPV проекта А, поэтому проект В предпочтительней.

В результате проведения анализа по двум этим методам можно сделать вывод, что проект В лучше по каждому из методов
.

4.
Оценка эффективности портфельного инвестирования.

Если компания может одновременно участвовать в нескольких проектах, а финансовых ресурсов на все проекты не хватает, решается задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Таблица 4.1.

Исходные данные.

ПоказательПроект
АБВГ
Инвестиции33445522
NPV1,661,772,041,05
PI1,051,041,0371,048

Компания имеет возможность инвестировать а) до 55 б) до 100

4.1 Проекты поддаются дроблению.

Плавная оптимизация допускает возможность реализовывать не только целиком каждый проект, но и любую его часть. При этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и доходов. Методика расчета портфеля инвестиций включает следующий алгоритм:

1. Проекты ранжируются в порядке убывания индекса доходности.

2. В первую очередь в инвестиционный портфель включаются проекты с большим индексом и те, которые могут быть полностью профинансированы.

3. Очередной проект берется в той части, в которой на него хватает средств.

Проекты упорядочиваются следующим образом: А, Г, Б, В.

Формируем портфель в таблицу: а) до 55

Таблица 4.2.

ПроектИнвестицииЧасть инвестиций, включающая в портфельNPV
А33100%1,66
Г22100%1,05
552,71

Формируем портфель в таблицу: б) до 100

Таблица 4.3.

ПроектИнвестицииЧасть инвестиций, включающая в портфельNPV
А33100%1,66
Г22100%1,05
Б44100%1,77
В11/55 = 1,82%2,04*0,0182=0,04
1004,52

Любая другая комбинация уменьшает суммарную NPV.

4.2 Проекты не поддаются дроблению.

Максимальный объем инвестиций для компании: 88.

Таблица 4.4.

Вариант комбинации проектов∑ инвестиции
NPV
А+Б773,43
А+В883,7
А+Г552,71
Б+В
Б+Г662,82
В+Г773,09

Оптимальна комбинация А+В, так суммарный NPV больше остальных комбинаций.

4.3 Портфель на два года.

Фактор дисконта равен 0,9091. Максимальный объем инвестиций в первый год для компании: 85.

1. В начале по каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь, в случае, если проект будет отложен на 1 год.

2. Проекты ранжируются в порядке убывания этого индекса.

3. Составляется портфель согласно ранжированию.

Таблица 4.5.

ПроектNPV в году 1Фактор дисконтаNPV в году 0Потеря
NPV
ИнвестицииИндекс возможных потерь
А1,660,90911,5090,151330,0046
Б1,771,6090,161440,0037
В2,041,8550,185550,0034
Г1,050,9550,095220,0043

Ранжирование проектов: А Г Б В.

Формируем портфель, согласно ранжированию:

Таблица 4.6.

ПроектИнвестицииЧасть инвестиций, включающая в портфельNPV
Портфель 1го года
А33100%1,66
Г22100%1,05
Б3030/44 = 68,18%1,77*0,6818=1,21
853,92
Портфель 2го года
Б1431,82%1,609*0,3182=0,51
В55100%1,86
2,37
6,29

Суммарная NPV за два года при таком формировании портфелей составит 6,29
.

5.
Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.

Предположим, что «RoboticsInternational, Ltd.» рассматривает возможность производства промышленных роботов для отрасли промышленности, выпускающей телевизоры.

Этап 1
.
В момент t
= 0, который в данном случае имеет место где-то в ближайшем будущем, проводится изучение стоимостью в: 626 тыс. дол. рыночного потенциала для применения роботов на линиях сборки телевизоров.

Этап 2
.
Если окажется, что значительный рынок для телевизионных сборочных роботов действительно существует, тогда в момент t
= 1 расходуется: 1126 тыс. дол. на разработку и изготовление нескольких опытных образцов роботов. Эти роботы затем оцениваются инженерами из телевизионной промышленности, и их мнения определяют, будет ли фирма продолжать работу над проектом.

Этап 3.
Если опытные образцы роботов хорошо себя покажут, тогда в момент t = 2
в строительство производственного предприятия инвестируется 11260 тыс. дол. Менеджеры прогнозируют, что чистый денежный поток, генерируемый в течение последующих пяти лет, может варьировать в зависимости от спроса на продукцию. По оценке руководства, вероятность того, что исследование даст благоприятные результаты, составляет (0,75). Это приведет к решению перейти к этапу 2. Если работа по проекту прекратится, расходы компании на начальное маркетинговое исследование будут списаны в убыток. Если маркетинговое исследование предпринято и его результаты положительны, тогда по предварительному подсчету руководства, сделанному еще до начальной инвестиции есть: (60%) – ная вероятность того, что телеинженеры сочтут робот полезным, и (40%) – ная вероятность того, что он им не понравится.

Если инженеры примут робот, тогда фирма потратит заключительные средства на постройку предприятия и развертывание производства, в противном случае проект будет отвергнут. Если фирма все-таки развернет производство, операционные денежные потоки за 5-летний срок действия проекта будут зависеть от того, насколько хорошо рынок примет конечный продукт. Есть (32%) ный шанс на то, что спрос будет вполне приемлемым, а чистый денежный поток составит 11260 тыс. дол в год; 40%-ная вероятность — 5260 тыс.дол и (28%) – ная возможность ежегодного убытка в 3260 тыс.дол. Цена капитала для компании (10%).

Таблица 4.7.

Анализ дерева решений.

ВремяКумулятивная вероятностьNPVВероятность *
NPV
t=0t=1t=2t=3t=4t=5t=6
Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта -6260,25-626-156,5
75% -11260,75*0,4=0,3-1636-490,8
Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта
60% 28% -3260 -3260 -3260 -32600,75*0,6*0,28= 0,126-20265-2553,4
-11230
40% 5260 5260 5260 52600,75*0,6*0,4= 0,184749854,8
32% 11260 11260 11260 112600,75*0,6*0,32= 0,144223653220,6
1,000Ожидаемая NPV 874,7
  Реферат: Брідж–банк як інструмент врегулювання діяльності проблемної фінансово–кредитної установи

Автор: Скачать бесплатно на любую на тему

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *